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蔚來向左 沃爾沃向右 上市與推遲上市

http://dailynews.sina.com   2018年09月14日 02:10   北京新浪網

  9月12日,造車新勢力蔚來汽車終於登陸美股,成爲了國內新造車第一股,也是國內首家赴美上市的新能源車企。這在業內引起了一片譁然,有人叫好,有人唱衰。

  蔚來上市斷斷續續醞釀了大半年,消息一波接接一波,從傳出上市到遭到否認,從遞交 IPO招股書到更改招股書,終於在當地時間9月12日上午9點30分正式在紐交所掛牌上市。這期間發生麼了?我們先來回顧一下蔚來上市的這半年曆程。

  2017年11月,蔚來完成了騰訊領投的D輪融資約10億美元。當時赴美IPO的消息便風聞不斷。在之後的一個月,有報道稱,蔚來正在計劃IPO同時考慮出售部分美國股份,但尚未作出最終的決定。

  到了今年2月,路透社援引消息人士稱,蔚來已聘請包括摩根士丹利和高盛在內的八家銀行,擬於今年在美國股市上市,募資最高將達20億美元。4月,蔚來再度傳出和軟銀進行談判,希望軟銀能在蔚來的美國IPO中購入約2億美元的股份。上述傳言在今年4月底的北京車展上遭到了李斌的一概否認。他表示:“我們並沒有對外說過要去美國上市。”

  時間到了5月28日,彭博社援引知情人士表示,蔚來已在美國證券交易所提交了上市文件,準備進行首次公開募股(IPO)。知情人士還表示,此次蔚來或能融資20億美元,但目前還處於準備期,交易的規模可能發生變化,發售股票最早或許是今年夏天或初秋。這時的蔚來依然拒絕置評。不過,已經接近事實的真相。

  美國時間8月13日,蔚來正式向美國SEC遞交了IPO申請招股書,申請在美國紐交所上市,最高募資18億美元,股票代碼“NIO”。這時一切終於浮出水面,引發業內軒然大波。

  根據招股書披露,蔚來在2016年、2017年以及2018年前6個月,淨虧損分別爲25.733億元、50.212億元和33.255億元,兩年半累計虧損超109億元人民幣。,這種情況未來可能仍將繼續。截至2018年7月31日,蔚來汽車共獲得17000個已交付定金的ES8訂單,ES8產量超過1300輛、交付481輛,累計融資超24億美元。

  隨着招股書的發佈,蔚來的核心數據也隨之“赤裸裸地”展示在了世人面前。當然,由於“虧損”、“量產未達標”這樣刺眼的業績,蔚來的IPO被一片唱衰。這也就有了接下來的故事,蔚來更新IPO招募書。

  北京時間8月29日凌晨,蔚來汽車向美國SEC遞交了更新版IPO招股書。更新後的招股書,有三大變化:首先,計劃募集資金爲15.18億美元,這一數字與之前的18億美元有一定程度的縮水。其次,蔚來ES8的生產和交付數據也進行了調整,突出了 8月份交付了900臺ES8,是6、7月份交付量的近兩倍。再次,蔚來對員工構成也進行了更新,強調了研發人員佔據很大一定比例。

  從這裏可以看到,蔚來在努力打消外界的大量質疑,對自己在估值、研發和生產方面用數據做有力佐證。

  經過一波三折之後,也就是9月12日,蔚來終於完成了IPO。這期間每一次變動都引起了巨大的議論,也可以看到蔚來在其中不斷的“掙扎”,試圖說服人們相信其擁有值得期待的未來。

  那麼,問題又來了,蔚來爲何那麼急於上市呢?不斷從私人基金那裏獲得資本不也可以麼?

  目前,蔚來在研發投入、量產爬坡、代工與自建廠、自建體驗中心、充電網絡等,都需要巨大的資金投入,但回報在短時間內是很難的。上市可以獲得更多的融資,這是蔚來能否長時間存活的關鍵因素。同時,隨着中外合資股比限制放開,汽車進口關稅下調等等,新能源汽車的紅利窗口期正在減少,蔚來只有擁有足夠的資金才能不斷“飛奔”。從私人基金哪裏獲得的資金總是有限的,上市才能填補造車的“無底洞”。這纔是蔚來上市的主要原因,學習特斯拉,從股市上尋找資金,以一個“光明的未來” 尋找擁有共同信仰的股民支持。

  就在造車新新秀蔚來赴美敲鐘前夕,百年車企沃爾沃汽車宣佈暫緩上市。這一個急於上市、一個卻在醞釀好久後推遲上市,形成了鮮明對比。

  沃爾沃上市也醞釀了好幾個月。5月份,有消息稱,吉利控股已選擇花旗、高盛和摩根士丹利三大銀行來幫助沃爾沃汽車IPO,估值定在160億美元到300億美元之間,有望最快9月在瑞典和香港兩地上市。當時沃爾沃汽車迴應稱,IPO是一種選擇,但最終決定要取決於公司的擁有人。也就是說,沒有直接否定進行IPO的計劃。

  但到了9月份,這種態度就變得確定起來——推遲上市。沃爾沃汽車首席執行官塞繆爾森表示,“目前的條件並不適合給投資者帶來一定的上行空間”,上市需要“穩定的市場環境”。

  綜合吉利和沃爾沃官方給出的推遲上市的主要原因有兩個:第一,中美之間的貿易緊張關係以及與歐洲的貿易摩擦造成了不確定的商業環境 ;第二,沃爾沃在全球最大市場中國的銷量表現仍然過於疲弱。而這兩個其中每一個不利條件都將使得沃爾沃難以實現其全部估值潛力。

  顯然,在選擇上市上就可以看到新舊車企在一些規劃上的碰撞。業內人士認爲,對沃爾沃來說,上市一定要選擇最佳時機,不是爲了上市而上市,但是蔚來沒有這樣的底氣,因爲沃爾沃汽車是一家盈利的車企,蔚來不是。就像8年前特斯拉上市前已經瀕臨破產,不上市就是死路一條。蔚來雖然此前6輪融資已經融到150億元了,處境沒那麼慘,但是再往上“奔跑”,只有上市可以幫它融到更多資金,也只有這樣才能更好地在存活下來。

  當然,在汽車產業發生翻天覆地的大變革時代,我們希望蔚來和沃爾沃的選擇都是正確的,兩者最終都可以做大做強。

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